操盤心法-大盤上攻最大變數 仍是半導體

操盤心法-大盤上攻最大變數 仍是半導體

一瞬之间 裸之业界物语

加權指數1120328(日線圖)

經濟事件分析:美國矽谷銀行、第一共和銀行等相繼出事,歸究出事的基本原因就是套利交易失靈、或資產負債表管理失當,把存戶短期不穩定的資金拿去買長天期的債券,企圖獲得較高的收益,看似較安全的金融商品,但Fed從2022年3月升息以來連續九次升息從0%升至4.75%~5%,市場初估美國銀行整體因爲升息、債券價格下跌造成帳面上的未實現損失可能高達6,500億美元,對資產品質較弱的地區性銀行衝擊很大。

這次Fed很積極處理,過去這一段時間Fed擴表達2,970億美元以上,自去年4月以來的說縮表已解除泰半,Fed透過貼現視窗,一週釋出資金由45.8增至1,528億美元,這比2008年約1,100億美元還高。第一共和銀行手中有450億美元資產,加上獲得Fed、小摩700億美元流動資金,另11家銀行救助300億美元資金,應可應付。

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瑞士信貸火速被瑞士銀行合併,避免問題擴散,但約173億美元的額外一級資本(AT1)債券價值將完全註銷,估可能讓規模2,750億美元的銀行融資市場陷入糾紛中。不過美國將面臨經濟下滑壓力,估第1季GDP季減6.3%、年減0.9%,也將使升息壓力大減,升息已到頂機率大。

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產業變動分析:這次矽谷銀行衝擊事件,確實導致金融股大跌,但美股科技股尤其AI概念股如超微、輝達、微軟、谷歌等都呈現抗跌。谷歌推出有5,620億參數視覺語言模型PaLM-E,它能只需一句話就讓機器人去廚房抽屜裡拿薯片,PaLM-E 可以處理多模態信息,包括語言、圖像、場景表徵、物體表徵。

微軟投資的OPEN AI趕快推出GPT第四代,在律師考試擊敗90%考生、在生物奧林匹亞測試擊敗99%考生,GPT-4實現以下幾個方面的飛躍式提升,例如強大的識圖能力、文字輸入限制提升至2.5萬字、回答準確性顯著提高、能夠生成歌詞等創意文本實現風格變化,雖未說明多少參數,估應有2,880億個參數;這次AI大升級估對電子股下半年景氣復甦應有很大幫助。

盤勢分析及選股:大盤有盤頭疑慮,目前往上攻最大變數仍是半導體,近日外資報告對臺積電有疑慮,里昂市調認爲臺積電第二季產能利用率在7奈米約40~50%、5奈米約50~60%,高盛也調降半導體評等,小摩估臺積電第二季營收可能約季減5~7%,其實這比原估季減2~4%差,這影響臺積電攻堅力道。

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融券陸續開始回補,很多強勢股軋空力道減弱,如創意3月10日、中興電3月17日融券回補後股價力道減弱,保瑞3月28日也強制回補,生技股是大盤撐盤重心,若保瑞融券補完仍強勢表示非僅軋空而是走基本面長多,則生技股將成大盤重心。

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